通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，亿投要从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，亿投要同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，资终止华本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，资终止华即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。从货币是国家股权资本的视角看，东重国家发行货币就像企业发行股票。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，机追发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，光刚都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。例如，赔又美国在第二次世界大战期间，赔又在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，芯片每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，芯片而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。因此，亿投要我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

在面临金融危机时，资终止华这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，东重则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。机追本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

光刚无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。而有些公司数次或者多次增发股票后，赔又其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。

在金融危机时，芯片如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。这些努力和经历，亿投要促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。

(责任编辑：南京市)

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